今年以來(lái)，信貸增速放緩，人民幣貸款從過(guò)去兩位數(shù)以上的較高增速放緩至個(gè)位數(shù)；廣義貨幣（M2）增速有所回落，一度降至6.2%的歷史新低。
這不免讓人擔(dān)憂：金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度減弱了嗎？
“質(zhì)”和“量”構(gòu)成了最基本的觀察坐標(biāo)系。在不少專家看來(lái)，目前單看金融總量增速已不能全面反映金融支持經(jīng)濟(jì)的力度。金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，既要看增量，也要看存量，既要關(guān)注量的合理增長(zhǎng)，更要關(guān)注質(zhì)的有效提升。
理解今年以來(lái)貨幣政策的發(fā)力點(diǎn)，可以從三個(gè)維度來(lái)切入分析。
——數(shù)次實(shí)施貨幣政策調(diào)整，金融總量平穩(wěn)增長(zhǎng)。
今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共1個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2萬(wàn)億元，并綜合運(yùn)用公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利等工具，開展國(guó)債買賣操作，保持流動(dòng)性合理充裕。
在這些政策工具推動(dòng)下，今年M2余額突破300萬(wàn)億元，10月末增至309.71萬(wàn)億元。
貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定增加，意味著企業(yè)和個(gè)人能更容易地獲得資金，從而促進(jìn)投資和消費(fèi)。目前，我國(guó)銀行體系貸款余額超過(guò)200萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模余額突破400萬(wàn)億元。龐大的總量規(guī)模為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展增添底氣、注入活力。
——盤活存量資金，提高資金使用效率。
當(dāng)前，我國(guó)金融總量已經(jīng)達(dá)到一個(gè)較高水平，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)加快推進(jìn)，盤活存量資金是今年貨幣政策的一項(xiàng)重要任務(wù)。
有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)估算，前三季度主要金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放量超過(guò)110萬(wàn)億元，比2023年同期多近8萬(wàn)億元，比2022年同期多近20萬(wàn)億元。
這超110萬(wàn)億元貸款中，有新增，也有盤活的存量——銀行將到期貸款收回后，可以投向其他更高效的領(lǐng)域。這些被盤活的存量貸款，通過(guò)“有減有增”的結(jié)構(gòu)調(diào)整，能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)力。
“信貸增速要像過(guò)去一樣保持在10%以上是很難的。”中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，在貨幣政策的傳導(dǎo)上，要著力規(guī)范市場(chǎng)行為，盤活低效存量金融資源，提高資金使用效率，暢通貨幣政策傳導(dǎo)。
——暢通直接融資渠道，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
信貸只是社會(huì)融資渠道之一。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)不斷完善，直接融資的發(fā)展和融資結(jié)構(gòu)的變化對(duì)貨幣信貸總量、金融調(diào)控產(chǎn)生了深層次影響。
以債券市場(chǎng)為例，2023年10月以來(lái)，企業(yè)和政府債券新增融資達(dá)到12.4萬(wàn)億元。
當(dāng)前，房地產(chǎn)等領(lǐng)域信貸需求明顯放緩，而與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等新動(dòng)能更加適配的直接融資需要加快發(fā)展。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，北交所上市公司中，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)占比近八成，國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)占比超一半。上市公司募集資金八成以上投向綠色低碳、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、新材料等領(lǐng)域。
可以說(shuō)，貨幣信貸總量增速的變化，實(shí)際上是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化以及金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)變化的客觀反映。這有助于為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供更有效的金融支撐。
